作者| 高凌朗
编辑| 汪戈伐
图片来自企业官网
在最新的《2024胡润百富榜》中，爱尔眼科的创始人陈邦未能保持其湖南的首富地位，他的财富排名下滑至湖南富豪第三位，财富总额为460亿元。
与去年相比，陈邦的财富减少了340亿元，这一下降幅度在所有企业家中排名第八。与2021年的1350亿元相比，陈邦的财富在几年内大幅缩水了890亿元，
陈邦的财富主要来源于他创立的爱尔眼科，但公司近期股价的低迷直接影响了他的财富。
回顾来看，爱尔眼科在2021年时股价曾一度冲高至42.49元，市值接近4000亿元大关。此后，爱尔眼科股价一路下行，今年9月，股价跌破10元大关。截至截稿时，爱尔眼科股价略有回升，11月1日收盘报14.18元/股，市值较历史高点已缩减了65.54%，为1322.57亿元。
另外，爱尔眼科过去一系列高溢价收购行为也导致公司面临财务压力，业绩增速放缓。从2018年开始至今，爱尔眼科营收增速整体为下滑趋势，净利润增速也是如此。
今年11月4日，爱尔眼科发布公告，宣布641.71万股股票将于11月6日上市流通，这可能会对其市场走势再次产生一定影响。
爱尔眼科近年来迅速扩张，市值迅猛增长，但这一过程中也伴随着潜在风险。加之不断的舆论风波，现在是爱尔眼科需要考虑变革的时刻。
丢掉湖南首富的位子后，陈邦该思考应对之策了。
陈邦于1965年出生于湖南长沙，从部队退伍后，陈邦开始了自己的创业之路，先后赴海南做过椰树椰汁代理、房地产投资等生意，并在27岁时成为了亿万富豪。
然而，海南房地产泡沫的破裂让陈邦的财富大幅缩水，他一度从亿万富翁变得一无所有。
在一次医院休养期间，陈邦发现了眼科医疗领域的商机。他和朋友合伙，投入3万元买下一台白内障治疗仪器，并承包了长沙某个医院的眼科。通过与公立医院合作的“院中院”模式，陈邦迅速在医疗行业中取得成功。
2000年，国家开始大力整治公立医院“院中院”，陈邦不得不重新谋划业务模式与发展方向。
2002年，陈邦摆脱了与医院合作的模式，正式成立了爱尔眼科连锁医院，并在沈阳开设了第一家分院。随后，爱尔眼科通过资本优势、技术优势和品牌优势，在全国迅速发展壮大。
富有野心的陈邦并不满足于现状。2009年10月，爱尔眼科成功在创业板上市，成为国内首家进入资本市场的民营医疗机构。自此，陈邦的名字也频繁出现在各大富豪榜单中。
爱尔眼科的快速成长离不开长期的并购打法。据了解，自2014年起，公司就采用了“上市公司+并购基金”的发展模式。
具体来说，公司通过筹资和成立并购基金的方式，在全国各地以及海外进行大规模新建和兼并收购眼科医院。此后五年内，爱尔眼科的下属医院数由71家增至380家，这使得公司以较低的风险和成本进行了快速扩张和覆盖。
显然，爱尔眼科凭借前期的快速扩张，已发展出一套标准化、可复制的运营模式，这一模式至今仍在实行。2023年以来，公司就发布了超过4则股权收购公告，共涉及113家各地医疗机构。
然而，爱尔眼科为快速扩张和保证覆盖而收购眼科医院的行为，不仅增加了商誉，也埋下隐患。若并购资产未达预期效果，对公司整体业绩必然造成负担。
10月30日，爱尔眼科公布了2024年三季度报告，今年前三季度，爱尔眼科实现营业收入163.02亿元，同比增长1.58%；归母净利润34.52亿元，同比增长8.50%。其中，第三季度公司营业收入为57.56亿元，同比下降0.68%；归母净利润为14.02亿元，同比下降4.56%。
尽管今年前三季度爱尔眼科的业绩依然保持增长态势，但其营收及归母净利润的增速已出现明显的放缓，甚至在第三季度发生下降。
由于并购医院带来的租赁利息费用增加和汇率波动，公司经营性现金流下滑22.88%，财务费用增加120.03%，公司通并购扩张所带来的财务压力开始显现。尤其是在三季度末，爱尔眼科商誉高达87.17亿元，占净资产比例远超30%，存在较大风险。
对此，爱尔眼科回应称，主要系本期支付现金的非同一控制下股权收购增加。
此外，公司在研发方面的投入却显得相当有限，每年的研究与开发费用所占比例均低于2%。显然，爱尔眼科在缺乏充足的研发支持下，其专业性和市场竞争力不免受到外界质疑。
事实上，爱尔眼科的舆论与纠纷事件也不少，例如“贵港爱尔眼科医生拳击患者头部事件”、“武汉抗疫医生艾芬眼病诊治事件”和“为冲业绩动员员工做屈光手术事件”等。
在新浪黑猫投诉平台中，关于爱尔眼科的投诉案例就高达153条。根据《长江商报》报道，2023年全年，爱尔眼科旗下全资或参股的门诊医院因违法违规，被各地监管部门处罚超过百次。
对此，爱尔眼科董事吴士君回复表示，多年来，公司旗下各医院坚持规范运营，但由于公司诊疗量较大，仍暴露出一些需要改进的问题。
目前，随着业绩增长放缓，公司在快速扩张中积累了高额商誉，同时频繁受到处罚，陷入舆论的漩涡之中，爱尔眼科的面临的困难是一重又一重。
虽然眼科医疗领域尚未饱和，仍然展现巨大的成长空间和用户市场。但是，眼科医疗服务的扩张容易复制，且高度依赖先进的医疗设备。也就是说，来自行业外的资金可以利用其资本优势，积极进军这一市场。
显然无论是财务状况还是内控问题，陈邦和爱尔眼科都面临着不少挑战。
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